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一、宏觀方面
國際方面，
1、美聯儲主席鮑威爾發言，對未來貨幣政策采取更加鴿派的基調，美元指數周四一度跌至九個月低點100.80，最后有所反彈，最后收漲0.60%，報101.75。
2、歐洲央行如期加息50個基點，并承諾3月再加50基點后評估后續路徑；拉加德稱抗通脹并未大功告成，3月加息后利率也仍未到限制性水平。英國央行連續第十次加息，將利率提高50基點，放棄了在必要時繼續“強有力地”加息的承諾，并表示通脹可能已經見頂。
3、IMF將今年全球經濟增長上調至2.9%，比去年10月份時的預測提高了0.2個百分點（當時預測為2.7%）。IMF預計英國經濟在2023年將萎縮0.6%（10月時預估為增長0.3%），因能源價格上漲及抵押貸款成本對家庭構成壓力。美國上周初請失業金人數為18.3萬人，創2022年4月23日當周以來新低。
國內方面，
1、中國1月官方制造業PMI實際值50.10 前值：47預期：49.80；中國1月財新服務業PMI錄得52.9，為五個月來首次擴張，樂觀情緒也為2011年2月以來最高。IMF預計今年中國經濟增長率將升至5.2%。
2、2月2日，人民幣匯率走強，人民幣對美元匯率中間價升至2022年8月以來新高，折射經濟向好預期。多地首套房貸利率進入“3”階段，預計后續將有更多符合條件的城市下調首套房貸款利率，同時，首付比例、二套認定等需求端政策調整力度也有望加碼。
3、工信部：2022年有色金屬行業生產保持平穩，工業增加值同比增長5.2%；工信部表示，2022年，新一代信息技術與光伏產業加快融合創新，第三批智能光伏試點示范名單適時擴圍，工業、建筑、交通、農業、能源等領域系統化解決方案層出不窮，光伏產業智能制造、智能運維、智能調度、光儲融合等水平有效提升；國內光伏大基地建設及分布式光伏應用穩步提升，全年光伏產品出口超過512億美元，有效支撐國內外光伏市場增長和全球新能源需求。屆時將會更多支持政策將出 2023年光伏新增裝機或超95GW。
二、行情回顧
2月銅價呈窄幅震蕩狀態，滬銅最高達到70670元/噸，最低則至67570元/噸，倫銅最高達到9212美元/噸，最低觸及8684美元/噸。
2月初銅價下行的主要原因是國內節前樂觀預期被充分交易，且國際宏觀形勢和基本面均維持弱勢，帶動銅價下調。中旬，銅價來到了階段性支撐位，銅價震蕩上行。月末，美國和歐洲的加息壓力和美元反彈持續壓迫銅價，銅價高位走弱。
宏觀方面，海外宏觀數據屢超預期，美聯儲及歐洲央行均宣布加息，鷹派預期不斷升溫，美元指數高位運行，緊縮預期持續升溫，宏觀情緒并不樂觀，銅價存在高位回落風險。國內方面，國內經濟景氣指數回升，復蘇信心提振，樂觀預期對銅價存在較強支撐。
目前宏觀經濟衰退陰霾仍存，對銅價后市走勢不宜過度樂觀，存在高位回落風險，但短期內應仍為窄幅震蕩狀態。整體上，預計3月銅價區間震蕩，打破區間需要看到國內現實給予支撐或者美聯儲利率政策超預期變化。
三、廢舊市場
2月廢銅價格上漲成交活躍，但是下游銅桿需求低迷，整體氛圍清淡。行情振幅擴大廢銅價格重心上移，2月24日河北地區光亮銅貿易商回收價格為62700元/噸，廣東地區光亮銅價格為63100元/噸，較上月上漲300元/噸；天津、河北地區銅廠收購報價為62900-63000元/噸，湖北、江蘇和江西銅廠光亮銅成交在63500-63700元/噸。本月廢銅價格先漲后跌，月末價格較上期變化不大。
隨著節后市場成交氛圍的恢復，疊加月中廢銅價格的持續上漲，廢銅現貨方面貿易商清倉出貨，再生銅桿企業積極補庫，原料成交活躍度升溫。但是傳統旺季需求不強，終端起步不及預期，短期市場供強于求，企業隨之開始降低庫存。此次影響廢銅價格的因素在于弱現實和強預期的碰撞，宏觀方面，美聯儲加息論調的反復拉扯，終端利率上調的可能性增加，美元震蕩性上漲，避險情緒升溫令有色承壓；國內市場不斷通過政策的落地輔以寬松的貨幣政策支持，抬升市場的預期。但應是傳統需求旺季的市場供需錯位，強預期遲難得到印證，宏觀壓力逐漸放大。
此外，需求滯后引發的廢銅短期內供應過剩，也難以支撐其價格持續走高，因此多因素綜合廢銅價格沖高回落。但是中長期分析，廢銅供需基本面格局將延續供少于求，預計隨著需求的升溫，3月廢銅價格仍有部分上漲空間。
四、庫存方面
數據顯示，截至2月24日，國內交易所持續累庫增至25.25萬噸附近，COMEX庫存持續去庫至1.69萬噸，LME庫存則去化至6.38萬噸。從庫存變化來看，2月中下旬國內需求整體顯現轉弱跡象，終端需求恢復還需等待，基本面對銅價支撐有限。當前國內無論是社會庫存還是交易所庫存都在近期出現明顯累庫，其中上期所銅庫存連續8周累增，總量創三年新高，反映出較弱的供需關系，而未來兩個月為傳統累庫季節，如果庫存脫離危險水平，則低庫存支撐邏輯也將進一步淡化。
五、行業要聞
1、據外媒消息，加拿大礦商第一量子礦產（First Quantum Minerals）2月23日宣布暫停其Cobre Panamá礦的礦石加工業務，理由是巴拿馬海事管理局（AMP）拒絕允許該礦港口的銅精礦出口。第一量子在一份聲明中表示，該公司將開始部分遣散其8000多名員工和承包商，如果精礦運輸不能恢復，預計未來幾周對這些員工和承包商的影響將大幅增加。除了裁員，該礦還停止向2000多家巴拿馬公司采購相當于每周收入2000萬美元的物資和服務。
2、云南銅業近期接受投資者調研時表示，公司加工費使用長單、現貨等模式，其中進口銅精礦采取TC/RC結算，采取年度談判、季度談判等方式。2023年，公司簽訂的進口銅精礦采購長單合同的銅冶煉加工費較2022年有所增長。
3、近日，紫金礦業旗下剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦公布了獨立綜合開發方案，包括項目三、四期擴建后服務年限內的預可行性研究（以下簡稱“2023 預可研” ），以及初步經濟評價更新版（以下簡稱“2023初步經濟評價”)。根據規劃，卡莫阿銅礦將加速于2025年成為全球第4大、非洲大陸最大的銅生產商。
4、泰克資源有限公司（TeckResourcesLtd)預計今年銅產量將大幅增加，因為該公司在智利北部的世界級QB2銅礦項目正在加緊建設。泰克資源預計今年銅產量在39萬至44.5萬噸之間，高于2022年的27.05萬噸。該公司表示，隨著QB2項目在2023年底前逐步達到滿負荷生產，整體銅產量將大幅高于2022年。但是產量增長將被高地谷銅礦（HighlandValley）產量預期下降所部分抵消。高地谷銅礦位于加拿大卑詩省，2022年的產量受到局部巖土工程事件導致的臨時礦坑關閉以及極端天氣的影響。
5、外媒2月9日消息：一位分析師稱，2023年銅市場將會出現供需缺口，而且這種短缺可能會延續到本十年的剩余時間，因為南美供應日益面臨挑戰，而需求壓力增加。伍德麥肯茲（WoodMackenzie）金屬和采礦副總裁羅賓·格里芬表示，他預計到2030年銅將出現重大供需缺口，主要歸因于秘魯國內持續動蕩，以及能源轉型行業對銅的需求增加。他補充書，每當發生政治動蕩，都會帶來一系列后果，其中包括礦區不得不關閉的可能性。
6、外媒2月9日消息：倫敦金屬交易所（LME）：1月份有94%的受擔保銅都來自俄羅斯。1月有16%的受擔保鎳與41%的受擔保鋁也來自俄羅斯。俄羅斯的庫存狀況仍符合預期。目前沒有來自俄羅斯的鋁被儲存在美國。
