2023年3月電纜原材料(銅材)月報
一、宏觀方面
國際方面，
1、美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%~5%，為2007年10月以來的最高水平，這也是自2022年3月以來第九次加息。美聯儲公布的點陣圖顯示，2023年年底的聯邦基金利率預計為5.1%，12月份料為5.1%；預計2024年年底的聯邦基金利率為4.3%，12月份料為4.1%。美國聯邦基金利率期貨數據顯示，美聯儲5月加息25個基點的幾率降至33%，預計年底的利率為3.96%。
2、歐洲央行將三大主要利率均上調50個基點，符合市場預期，表明歐洲央行抗擊通脹的決心仍然堅定。三項主要利率中再融資利率升為3.50%，邊際貸款利率為3.75%，存款利率為3.00%。自去年7月開啟加息進程以來，歐洲央行已連續六次大幅加息以遏制通脹，共計加息350個基點。英國央行宣布將基準利率上調25個基點至4.25%，符合市場預期，利率水平達2008年10月以來最高。這是2021年12月以來英國央行連續第11次加息，累計加息415個基點。
3、瑞士聯邦政府宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團收購。在新聞發布會上，瑞士聯邦政府表示，最近的流動性外流和市場波動表明，恢復必要的信心已不再可能，采取迅速且能穩定局勢的解決方法是“絕對有必要的”，“這個方案就是瑞士信貸銀行被瑞銀集團收購”。瑞銀集團當天發布公告說，根據全股份交易的條款，瑞信股東每持有22.48股瑞信股份將獲得1股瑞銀集團股份，相當于每股0.76瑞士法郎(1美元約合0.9252瑞士法郎)，總對價30億瑞士法郎。這筆交易將創建一個擁有超過5萬億美元投資資產的公司。
國內方面，
1、3月1日，北京市商務局宣布，為加快老舊汽車淘汰更新、鼓勵汽車消費，北京市今年將繼續實施乘用車置換新能源車補貼政策。今年補貼標準和方式都與去年保持一致。2023年3月1日至8月31日期間，個人消費者報廢或轉出本市注冊登記在本人名下1年以上的乘用車，并在本市汽車銷售企業新購新能源小客車，可獲得8000元或10000元補貼。
2、據中國物流與采購聯合會網站3月2日消息，中國物流與采購聯合會發布的2023年2月份中國物流業景氣指數為50.1%，較上月回升5.4個百分點。節后供應鏈上下游活動趨于活躍，絕大部分分項指數出現回升，其中業務總量指數、商品庫存周轉指數、資金周轉指數、設備利用率指數、主營業務利潤指數回升幅度超過5個百分點。反映出在新增需求帶動下，企業業務量增加，商品庫存環節周轉加速，微觀經營條件得到改善，物流運行呈現穩健復蘇態勢。
3、國家統計局數據顯示，1—2月份，房地產開發企業到位資金21331億元，同比下降15.2%。其中，國內貸款3489億元，下降15.0%；利用外資5億元，下降34.5%；自籌資金6342億元，下降18.2%；定金及預收款7112億元，下降11.4%；個人按揭貸款3495億元，下降15.3%。
二、行情回顧
3月份銅價先抑后揚收十字星，月底滬銅主力合約收至69200元/噸，月漲幅0.13%，90元。
月初銅價持穩運行，緊接著美國硅谷銀行光速倒閉點燃銀行業危機的導火索，市場恐慌情緒迅速蔓延，并在瑞士信貸暴雷事件后跌落谷底，銅價破位下行最低至66000附近，后續在歐美央行及監管機構的幫助下，市場情緒逐步緩和，銅價開啟反彈之路，并回到前期震蕩區間。市場再度押注美聯儲加息放緩，同時，國內庫存持續走低，基本面支撐強勁，月末銅價多次沖高，但均在70000一線附近回落，并企穩于69000上方。
市場方面，月初下游消費逐漸好轉，國內庫存由增轉降；月中旬期間，銅價因宏觀風險急跌至6.6萬附近，吸引大批抄底入市，升水一路上漲至春節以來的高位；20日以后，隨著進口盈利窗口修復，貨源流入增多，并且銅價漲至高位徘徊，下游再度駐足觀望；疊加進入一季度尾聲，部分貿易商同樣進入觀望，預計進入四月份后，市場交投重新活躍。
目前海外金融機構危機緩和，瑞銀集團同意收購瑞士信貸，疊加美聯儲按預期溫和加息25BP，市場情緒有所修復，美元指數和美債收益率下行，也對銅價形成支撐。但海外經濟下行壓力依然存在，近憂緩解，遠慮仍存。銅基本面來看，表現依然強勢，銅庫存進入快速去庫狀態。銅價現處于一個動態平衡狀態，短期僵持狀態為主。4月多家大型冶煉廠將進行檢修，可能影響精銅供應，預計4月銅價震蕩偏強運行為主。
三、廢舊市場
3月開工天數增加和需求的緩慢復蘇，再生銅桿企業開工率整體環比增加。
分地區看，河北天津市場整體開工率以外下滑，主要原因在于大成、廊坊當地再生銅桿企業主動減產甚至停產，月度開工率較2月38.9%下滑5.3%；河南市場開工率平穩回升，3月開工負荷率在36.35%，環比增加5.49%；江蘇、湖北和江西等市場開工負荷率也同步上調，其中湖北市場最高開工負荷率在37.57%，繼續領跑市場。
廢銅供應相對去年下半年寬松，因國內經濟穩步回暖，下游需求釋放，再生銅跟產量跟進。但是從運行區間分析，并未出現傳統旺季的特征。而且各地間政策差異，競價引發的利潤虧損抑制開工積極性。預計，未來廢銅供應轉向邊際緊張，需求實際增量不及預期，供需兩弱的背景下，4月開工率或延續相對低位運行。
四、庫存方面
近期全球顯性庫存47.77萬噸，周環比減少3.75萬噸。截至3月23日COMEX銅庫存1.46萬短噸，周環比減少0.05萬短噸；截至3月24日，LME銅庫存減800噸至72675噸。國內方面，各地區的庫存均出現下降，總庫存較去年同期的14.88萬噸多5.12萬噸，其中上海較上年同期高2.57萬噸，廣東地區高1.14萬噸，江蘇地區高1.12萬噸，重慶地區高0.29萬噸。上期所銅期貨周度庫存161152噸，較上一周減少21189；SMM全國主流地區銅庫存，僅較節前增加0.34萬噸，基本回吐了節后的所有漲幅，是自12月末以來連續4周出現周度去庫。整體來看，國內經濟復蘇，基本面有韌性，精銅供需雙增，社庫去化，對銅價具備支撐。
五、行業要聞
1、根據ICSG數據，2022年1-10月，全球銅礦產量排名前三的國家分別為智利、秘魯、剛果，銅產量分別占全球銅產量的24%、11%、10%。其中，智利國家銅業公司為全球最大的銅供應商，2022年，該公司銅產量為144.6萬噸。...
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